去掉“十一”假期，10月份交易日虽少，但行情面临的“烦心事”却不少：（1）即将披露的9月份CPI可能又创新高，在提高准备金率、加息、市场化发行特别债等常规措施之外，是否有更严厉的调控措施将会侵扰所有投资者的买卖决策；（2）3季度业绩预告和报表开始陆续批量公布，公司业绩增长率是否还是超预期已经成为行情演变趋向的重要标志；（3）新的第一权重股中石油在节前已经过会，但是否会安排在10月份IPO，将会影响到10月份机构资金的调配；（4）IPO、增发与配股、大股东增持解冻、“大、小非”解禁等，10月份的扩容规模史无前例，此前一直“肆无忌惮”的市场流动性将面临严峻挑战；（5）房地产行业左手牵着实体经济，右手连着资本经济，在资产升值、公允价值、地产注入等已经成为行情的“精神支柱”，各项陆续出台的房地产调控措施是否起到“灭火”作用，对股市行情的进展也至为关键；（6）建设银行、中国神华即将计入指数，中石油不久也将上市，各类指数面临再次改造，权重的变化将影响到基金的配置策略，并因此可能进行多方位的调仓；（7）市场中已有私募等非主流机构将利用10月份相对稳定的市场环境乘机出货的风声，市场也普遍担忧10月后针对资产价格的调控措施可能趋于严厉，此前一直高涨和乐观的市场情绪正在逐渐趋于冷静；（8）最近，瑞银、美林等境外投行纷纷预告，由于美国次级债有关的不良投资导致盈利出现不同程度的亏损，另外，欧美金融机构的年度会计结算是每年11月份，已有多家境外投行预测，美国次级债危机可能会在10月下旬再度死灰复燃；（9）从8月下旬开始，对新基金发行的审批已经暂缓，时滞的原因，基金申购潮与新基金被迫建仓的现象将在10月份出现真空。与此同时，股票与基金的开户数已经开始显著降温，取而代之的，是各类摇新股的银行理财(相关:证券财经)产品开始走俏；（10）进入10月份，各机构的四季度投资策略报告已纷纷出炉，在三季度高度分歧的观点已经趋于一致：只有少数仍乐观的机构观点是“谨慎看好”，绝大多数机构均认为阶段性调整已不可避免，10月份开始的行情波动性将会加剧。与此相对应的是，“十一”假期后，唯升值和通胀主线下的金融、地产股一枝独秀，其余机构重仓的核心资产股皆见跌落，可见三季度机构紧密抱团的行情正在逐渐瓦解。    

    做多的根基难动摇

    对以上各因素逐一分析，显然发现都是行情的周期性因素，在其综合作用下，倘若行情进行调整，其性质当是一个周期性调整，即市场俗称的阶段性调整。只是，由于近6000点的行情绝对数值已大，即使其调整10-20%的幅度也有好几百乃至上千点的数值，对投资者心理上的威慑力比较强。与以上可能会促使行情产生周期性调整的因素相对应的是，目前市场整体仍处于狂热的做多氛围中，“看空不做空”已是市场各类投资者普遍的投资行为，因为，长期牛市的情结已经根深蒂固。在市场各类做多主体构成的“多头列车”中，火车头是上市公司的大股东，后面拖载着各类投资机构和各类社会资本。皆因在股权分置改革后，大股东是多头行情的最大利益既得者；在股权激励普遍施行的形势与趋势下，上市公司高管们也有着强烈的做多情结。大股东做多的最直接有效方法是注资和利润输送，上市公司高管们行之有效的做多方法是竭尽所能提升公司业绩。由此，上市公司的整体业绩在不断地超预期，股价也在不断地被提升估值空间。